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“Nuevo Esquema Cambiario: Persisten las dudas” por Econanalitica

“Nuevo Esquema Cambiario: Persisten las dudas” por Econanalitica


Econoanalitica.

El ministro de Economía, Finanzas y Banca Pública, Rodolfo Marco Torres,junto al presidente del Banco Central de Venezuela (BCV), Nelson Merentes, en una rueda de prensa anunciaron el nuevo sistema cambiario. La información suministrada brindó un poco más de luces sobre los anuncios realizados por el Presidente hace ya algunas semanas. El sistema contará con tres mecanismos:

  • Un primer mercado: que atenderá las importaciones prioritarias de alimentos y medicinas e industrias conexas a un tipo de cambio de VEB 6,3/US$.
  • Un segundo mecanismo: que atenderá la demanda derivada de otros rubros de importación —incluyendo rubros alimenticios no prioritarios— , y surgirá de la unificación del Sistema Complementario de Administración de Divisas (Sicad I) y del Sistema Cambiario Alternativo de Divisas (Sicad II).
  • Un nuevo sistema: cuyo nombre oficial es Sistema Marginal de Divisas (Simadi). Sobre este detalló Marco Torres: “Iremos a un sistema libre donde va a existir oferentes y el mismo mercado va a decir la tasa de cambio”.

Lo peor: se mantiene el VEB 6,3/US$…

El ministro indicó que la tasa a la que se importarán materias primas, alimentos y medicamentos continuará en VEB 6,3/US$. Indicó que esta medida garantiza que el 70,0% del consumo de la economía nacional se realice a esta tasa. Dicho escenario no es un esquema diferente a lo que se ha venido presentado hasta ahora, ya que contando las importaciones públicas y las privadas que van a dicha tasa, la mayoría de las importaciones van a la tasa oficial más baja.

La segunda modalidad, que es la unificación del Sicad I con el Sicad II, se regirá por la última subasta del Sicad I en VEB 12/US$, y calculan que por ese sistema se atenderá 30,0% de las necesidades del país. Dicho mecanismo, según la información brindada por el Ministro, operará por medio de subastas tal como lo hacía el Sicad I. En Ecoanalítica consideramos que irán deslizando la tasa de cambio de este sistema y estimamos que al cierre de 2015 se ubique entre VEB 18-20/US$.

Respecto a los cupos de viajero y electrónico se mantienen con la misma cuota de divisas (cupo anual de US$3.000) y se liquidarán con el tipo de cambio de las subastas de este único Sicad.

La promesa: Simadi

En el Simadi podrán participar personas jurídicas y naturales que tengan cuentas en dólares en los bancos nacionales tal como se establece en el Convenio Cambiario Nº20 y operará a través de las casas de cambio, casas de bolsa y banca privada y pública. En las casas se podrá comprar hasta US$300 diarios, así se informó en la rueda de prensa. Asimismo, Marco Torres informó que “algunos bancos realizarán operaciones del tercer sistema vía electrónica” y que este servirá también para la recepción de remesas familiares.

El nuevo sistema realizará operaciones con títulos valores y efectivo. La información que hemos recabado respecto al tercer mercado cambiario es que la tasa de cambio de arranque podría ubicarse entre VEB 130-140/US$. La oferta de divisas para 2015 provendrá: US$2000 millones de Pdvsa, US$1.500 millones de empresas petroleras y asociados, US$1.000 millones de fondos extrapresupuestarios (Fonden, Fondo Chino, Tesorería, entre otros) y US$3.000 millones en bonos (República y Pdvsa). En total, US$7.500 millones.

Hasta los momentos, no se habla de topes, pero el BCV ha señalado que estará monitoreando las primeras semanas. Con lo cual no es descartable que se establezcan controles en el mediano plazo, en especial si hay presión de demanda. Por lo tanto, como siempre, recomendamos a nuestros clientes acudir a ese mercado cuando la información del respectivo convenio cambiario esté disponible, ya que existen incentivos a que dicho mecanismo no perdure en el tiempo.

Por ahora solo queda esperar el nuevo convenio cambiario que dará marco legal al Simadi, y que será publicado mañana en Gaceta Oficial, según Nelson Merentes. En la misma podremos saber qué clase de restricciones y requisitos se necesitan para acudir a este nuevo mercado.

 Una devaluación significativa

Si la oferta por parte del sector público es constante y la libre cotización incentiva la participación del sector privado, es de esperarse que la tasa del nuevo mercado (Simadi) promedie VEB 115,0/US$ durante todo el año, y con un promedio para Sicad de VEB 15/US$, ubicaría a el tipo de cambio ponderado de la economía en VEB 46,6/US$, una devaluación de 56,5% con respecto a 2014.

ecoanalitica

Es claro que hay otras decisiones que el Ejecutivo ha dejado por fuera, como el subsidio de la gasolina, y estas medidas no resuelven los problemas de fondo (escasez de divisas y desequilibrio fiscal). En Ecoanalítica hemos señalado con anterioridad la necesidad de que se lleve a cabo una política monetaria de corte contractivo que ayude a reducir las presiones que han tenido sobre los precios y el tipo de cambio los excesos de liquidez y la expansión del crédito en los últimos años. En conclusión, 2015 sigue siendo un año complicado en especial para el sector privado, donde la escasez y la inflación seguirán estando presentes.

Infolatam, 11 de febrero de 2015

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